In corporate finance, the pecking order theory (or pecking order model) postulates that the cost of financing increases with asymmetric information. Financing comes from three sources, internal funds, debt and new equity. Companies prioritize their sources of financing, first preferring internal financing, and then debt, lastly raising equity as a "last resort". Hence: internal financing is used first; when that is depleted, then debt is issued; and when it is no longer sensible to issue any more debt, equity is issued. This theory maintains that businesses adhere to a hierarchy of financing sources and prefer internal financing when available, and debt is preferred over equity if external financing is required (equity would mean issuing shares which meant 'bringing external ownership' int
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| - Hackordnungstheorie (de)
- Teoría de jerarquía financiera (es)
- Théorie de l'ordre hiérarchique financier (fr)
- Pecking order theory (en)
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| - La théorie de l'ordre hiérarchique financier (en anglais, pecking order theory) postule que augmente en fonction de l'asymétrie d'information. Cette théorie est popularisée par Myers and Majluf en 1984. C'est une des théories les plus importantes de la finance d'entreprise. (fr)
- En finanza corporativa, la teoría de jerarquía financiera (o modelo de jerarquía financiera) postula que el costo de financiar aumenta con información asimétrica. La financiación proviene de tres fuentes, fondos internos, deuda y nuevo capital. Las compañías priorizan sus fuentes de financiar, primero prefiriendo financiación interna, y luego deuda, finalmente levantando capital como "último recurso". De ahí: la financiación interna es usada primero; cuándo esta se agota, entonces la deuda es emitida; y cuándo ya no es razonable emitir más deuda, se emite capital. Esta teoría mantiene que los negocios se adhieren a una jerarquía de fuentes de financiamiento y preferir la financiación interna cuándo se dispone, y la deuda es preferida sobre nuevo capital si la financiación externa es requer (es)
- Die Hackordnungstheorie (engl. Pecking Order Theory) oder auch Hackordnungsmodell wurde zuerst von 1961 vorgeschlagen und durch Stewart Myers und im Jahr 1984 modifiziert. Sie postuliert, dass die Kosten der Finanzierung mit der Schwere des asymmetrischen Informationsproblems ansteigen. (de)
- In corporate finance, the pecking order theory (or pecking order model) postulates that the cost of financing increases with asymmetric information. Financing comes from three sources, internal funds, debt and new equity. Companies prioritize their sources of financing, first preferring internal financing, and then debt, lastly raising equity as a "last resort". Hence: internal financing is used first; when that is depleted, then debt is issued; and when it is no longer sensible to issue any more debt, equity is issued. This theory maintains that businesses adhere to a hierarchy of financing sources and prefer internal financing when available, and debt is preferred over equity if external financing is required (equity would mean issuing shares which meant 'bringing external ownership' int (en)
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| - Die Hackordnungstheorie (engl. Pecking Order Theory) oder auch Hackordnungsmodell wurde zuerst von 1961 vorgeschlagen und durch Stewart Myers und im Jahr 1984 modifiziert. Sie postuliert, dass die Kosten der Finanzierung mit der Schwere des asymmetrischen Informationsproblems ansteigen. Die Hackordnungstheorie besagt also, dass Unternehmen ihre Finanzierungsquellen (von interner Finanzierung zu Eigenkapital) nach dem Prinzip des geringsten Aufwands oder des geringsten Widerstandes priorisieren, und es vorziehen Eigenkapital als Finanzierungsquelle lediglich als letzten Ausweg heranzuziehen. Daher werden interne Mittel (wie Gewinnthesaurierung) zuerst herangezogen. Wenn diese aufgebraucht sind, werden Schulden aufgenommen, und wenn es nicht mehr sinnvoll ist, noch mehr Schulden aufzunehmen, wird Eigenkapital ausgegeben. (de)
- La théorie de l'ordre hiérarchique financier (en anglais, pecking order theory) postule que augmente en fonction de l'asymétrie d'information. Cette théorie est popularisée par Myers and Majluf en 1984. C'est une des théories les plus importantes de la finance d'entreprise. (fr)
- En finanza corporativa, la teoría de jerarquía financiera (o modelo de jerarquía financiera) postula que el costo de financiar aumenta con información asimétrica. La financiación proviene de tres fuentes, fondos internos, deuda y nuevo capital. Las compañías priorizan sus fuentes de financiar, primero prefiriendo financiación interna, y luego deuda, finalmente levantando capital como "último recurso". De ahí: la financiación interna es usada primero; cuándo esta se agota, entonces la deuda es emitida; y cuándo ya no es razonable emitir más deuda, se emite capital. Esta teoría mantiene que los negocios se adhieren a una jerarquía de fuentes de financiamiento y preferir la financiación interna cuándo se dispone, y la deuda es preferida sobre nuevo capital si la financiación externa es requerida (capitalización significaría emitir participaciones qué 'atraería propiedad externa dentro de la compañía'). Entonces, la forma de deuda que una empresa escoge puede actuar como señal de su necesidad para financiamento externo. La teoría de jerarquía financiera es popularizada por Myers y Majluf (1984) dónde argumentan que la capitalización bursátil es uno de los menos preferidos para levantar capital porque cuando los directores ejecutivos (quiénes siempre asumen saber mejor sobre la verdadera condición de la empresa que los inversores) emiten nuevo capital, los inversores creen que los directores ejecutivos creen que la empresa está sobrevalorada y por lo tanto se aprovechan de esa sobre-valoración. Como resultado, los inversionistas asignarán un valor más bajo a la nueva emisión de acciones. La teoría del orden jerárquico fue sugerida por primera vez por Donaldson en 1961 y fue modificada por Stewart C. Myers y Nicolas Majluf en 1984. Establece que las empresas priorizan sus fuentes de financiamiento (desde el financiamiento interno hasta el capital social) de acuerdo con el costo de financiamiento, prefiriendo el capital social como medio de financiamiento de último recurso. Por lo tanto, los fondos internos se utilizan primero, y cuando se agotan, se emite deuda, y cuando no es sensato emitir más deuda, se emiten acciones. (es)
- In corporate finance, the pecking order theory (or pecking order model) postulates that the cost of financing increases with asymmetric information. Financing comes from three sources, internal funds, debt and new equity. Companies prioritize their sources of financing, first preferring internal financing, and then debt, lastly raising equity as a "last resort". Hence: internal financing is used first; when that is depleted, then debt is issued; and when it is no longer sensible to issue any more debt, equity is issued. This theory maintains that businesses adhere to a hierarchy of financing sources and prefer internal financing when available, and debt is preferred over equity if external financing is required (equity would mean issuing shares which meant 'bringing external ownership' into the company). Thus, the form of debt a firm chooses can act as a signal of its need for external finance. The pecking order theory is popularized by Myers and Majluf (1984) where they argue that equity is a less preferred means to raise capital because when managers (who are assumed to know better about true condition of the firm than investors) issue new equity, investors believe that managers think that the firm is overvalued and managers are taking advantage of this over-valuation. As a result, investors will place a lower value to the new equity issuance. (en)
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